La BCE durcit encore l’accès au crédit pour endiguer l’inflation

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a exhorté les gouvernements de la zone euro à “réduire” leur dette publique.

La Banque centrale européenne a recentré jeudi sa politique monétaire pour lutter contre la hausse de l’inflation, augmentant fortement les taux malgré le risque de déclencher une récession imminente. Comme attendu, le Conseil des gouverneurs de la BCE, composé de 25 membres, a relevé ses taux directeurs de 0,75 point pour la deuxième fois consécutive, après une forte hausse en septembre.

L’institut de Francfort est sous pression pour contrôler une inflation record, alimentée par la hausse des prix des denrées alimentaires et surtout de l’énergie, à la suite de l’invasion russe de l’Ukraine. L’inflation dans la zone euro était proche de 10% en septembre, près de cinq fois l’objectif de 2% de la BCE.

Comme d’autres banques centrales, la BCE réagit par des mesures visant à réduire la demande en rendant le crédit plus cher pour les ménages et les entreprises. En période de récession économique, c’est un choix difficile, mais les gardiens de l’euro estiment qu’il est plus dangereux de laisser monter les prix que de durcir les conditions de financement.

Sur le marché obligataire, les taux d’intérêt des gouvernements européens ont fortement chuté après ces annonces. Le taux obligataire à dix ans de l’Allemagne est passé de 2,20% à 13h (11h GMT) à 2,01% à 16h25 (14h25 GMT). Il est donc revenu à un niveau jamais vu depuis début octobre, alors que les investisseurs pariaient sur un ralentissement des hausses de taux des banques centrales. Idem pour le taux à dix ans de la France, qui est tombé à 2,51%, contre un plus haut de 2,73% jeudi et après avoir passé un mois d’octobre autour de 2,9%. Le taux italien est même descendu à 4,10 %.

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Ce voyageLa réforme monétaire n’est pas terminée, a prévenu la présidente de la BCE, Christine Lagarde :il reste encore un long chemin à parcouriret de nouvelles augmentations se produiront dans le but de faire baisser les prix. Jusqu’où la BCE est-elle prête à aller ? L’évolution des prix déterminera cela et des décisions seront prises.”réunion après réunion“, il ajouta.

Les gardiens de l’euro ont également signalé leur volonté en décidant jeudi de réduire les avantages des prêts anti-crise (“TLTRO“) émis ces dernières années aux banques. En durcissant les conditions attachées à ces prêts, la BCE va accroître la pression sur les coûts d’emprunt. Alors que les gouvernements européens prévoient des milliards d’euros pour soutenir le pouvoir d’achat et les entreprises, un durcissement rapide de la politique monétaire est pas le bienvenu toujours bon.

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Entré en fonction cette semaine, la nouvelle présidente du Conseil italien Giorgia Meloni a souligné «dangereuxreprésentée par une hausse du taux d’intérêt, y comprispour les États membres dont la dette publique est élevée“. Le président français Emmanuel Macron a appelé à “demande de rupturemaîtriser l’inflation.

là”la possibilité d’une récession se profile à l’horizon« A accepté Christine Lagarde jeudi. Mais elle a ignoré les critiques sur la politique monétaire : Remonter les taux est une décision »le moyen le plus efficace de rétablir la stabilité des prix, qui est d’une grande importance (…) pour la prospérité et la reprise économique.“. Il a également rappelé aux gouvernements de la zone euro leur responsabilité budgétaire : ils doivent faire tout leur possible “réduire» ratio élevé de la dette publique.

Le bilan, la prochaine étape

La BCE a mis fin en juillet à plus d’une décennie de taux d’intérêt bas pour soutenir les prix. Avec la décision de jeudi, le taux des dépôts bancaires à la BCE, encore négatif avant l’été et servant de référence dans un contexte de liquidité excessive, remonte à 1,5%. Deux autres taux directeurs, l’un utilisé par les banques sur les activités de financement depuis plusieurs semaines et l’autre visant les prêts au jour le jour, ont baissé respectivement à 2% et 2,25%.

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La BCE sait qu’elle est attendue sur le dossier sensible de la réduction de son bilan, pour l’aligner sur ses efforts de lutte contre l’inflation. Ce solde est passé à 8 800 milliards d’euros sous l’effet, ces dernières années, des programmes d’achats d’actifs pour soutenir l’économie. La BCE réinvestit actuellement la dette à l’échéance, poursuivant sa démarche d’amélioration des taux d’emprunt à long terme.

L’arrêt de cet investissement sera le prochain projet de l’institution pour lutter contre l’inflation, a confirmé Christine Lagarde, et des décisions seront prises.en décembre», a-t-il prévenu. Il faudra que la BCE ait les compétences pour faire cette thérapie amaigrissante car «serrage modérétrop soudaine pourrait entraîner de nouvelles pressions sur les coûts de financement des États.

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